中证智能财讯 法尔胜（000890）8月28日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入2.34亿元，同比下降36.97%；归母净利润亏损1074.84万元，上年同期亏损2763.33万元；扣非净利润亏损1185.27万元，上年同期亏损2820.79万元；经营活动产生的现金流量净额为2985.26万元，同比增长164.59%；报告期内，法尔胜基本每股收益为-0.03元，加权平均净资产收益率为-52.03%。
以8月25日收盘价计算，法尔胜目前市盈率（TTM）约为346倍，市净率（LF）约为125.7倍，市销率（TTM）约为3.56倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入1.06亿元，同比下降42.56%，环比下降17.58%；归母净利润161.67万元，同比增长111.12%，环比增长113.08%；扣非净利润59.44万元，同比增长103.99%，环比增长104.78%。
半年报称，公司主要从事金属制品业务和商业保理业务。金属制品业务主要是生产、销售多种用途、不同规格的钢丝产品，主要产品规格涵盖0.5mm-12mm的各类钢丝及其制品，按照用途分有弹簧钢丝、打包钢丝、汽车座椅骨架钢丝、软轴软管钢丝、制绳钢丝等产品。
分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，金属制品分部收入1.51亿元，占营业收入的64.44%；环保行业分部收入0.69亿元，占营业收入的29.55%。
2023年上半年，公司毛利率为6.08%，同比下降9.33个百分点；净利率为-9.74%，较上年同期下降5.68个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为-1.22%，同比下降18.74个百分点，环比下降13.32个百分点；净利率为-10.23%，较上年同期下降6.13个百分点，较上一季度下降0.90个百分点。
分产品看，金属制品分部、环保行业分部2023年上半年毛利率分别为4.39%、7.07%。
数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-52.03%，较上年同期增长27.79个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-0.84%，较上年同期下降2.72个百分点。
2023上半年，公司经营活动现金流净额为2985.26万元，同比增长164.59%；筹资活动现金流净额-1.00亿元，同比减少4748.25万元；投资活动现金流净额7715.83万元，上年同期为-1470.2万元。
进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.71亿元，相比上年同期增长365.41%。
2023年上半年，公司营业收入现金比为117.30%，净现比为-277.74%。
营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.13次，上年同期为0.19次（2022年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业15/29）；固定资产周转率为0.66次，上年同期为1.00次（2022年上半年行业平均值为2.94次，公司位居同行业24/29）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.74次、2.91次。
2023年上半年，公司期间费用为5936.66万元，较上年同期减少897.44万元；但期间费用率为25.34%，较上年同期上升6.95个百分点。其中，销售费用同比下降22.4%，管理费用同比下降19.57%，研发费用同比下降13.42%，财务费用同比下降8.49%。
资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少31.95%，占公司总资产比重下降2.40个百分点；应收账款较上年末减少4.60%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；固定资产较上年末减少6.98%，占公司总资产比重上升0.94个百分点；存货余额较上年末增加9.41%，占公司总资产比重上升0.91个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少89.02%，占公司总资产比重下降14.75个百分点；短期借款较上年末减少7.80%，占公司总资产比重上升1.69个百分点；应付账款较上年末减少14.15%，占公司总资产比重下降0.22个百分点；其他流动负债较上年末减少15.28%，占公司总资产比重下降0.11个百分点。
从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为7895.98万元，占净资产的516.6%，较上年末增加678.98万元。其中，存货跌价准备为3.29万元，计提比例为0.04%。
2023年上半年末，法尔胜的商誉达到2.57亿元，相当于同期公司净资产1528.45万元的1682.50%。
偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为88.43%，相比上年末减少0.05个百分点；有息资产负债率为49.83%，相比上年末减少12.97个百分点。
半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC、余裕、邵亚南、JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、MERRILL LYNCH INTERNATIONAL、中信证券股份有限公司，取代了一季度末的孙文洛、张小纳、陈照红、丁辉、国泰中证钢铁交易型开放式指数证券投资基金、司伯权。在具体持股比例上，张锡良、谷峰持股有所上升，法尔胜泓昇集团有限公司持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，法尔胜20.14%股份处于质押状态。其中，第一大股东法尔胜泓昇集团有限公司质押8450万股公司股份，占其全部持股的75.11%。
筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.62万户，较一季度末下降了2.32万户，降幅46.97%；户均持股市值由一季度末的4.43万元上升至6.40万元，增幅为44.47%。
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
